耐克财季业绩超预期为何股价仍下跌？

3月21日（星期五），受美国总统特朗普贸易政策带来的不确定性影响，市场情绪低迷，华尔街主要股指期货延续跌势。截至当日7时，标普500指数期货下滑15.90点，跌幅0.28%，报5647.00点；纳斯达克100指数期货下跌73.30点，跌幅0.37%，报19604.30点；道琼斯指数期货减少106.00点，报41847.30点。

在前一天（星期四）夜间交易中，美国股市表现波动，最终小幅收跌。标普500指数下跌12.40点，收于5662.89点；道琼斯指数回落11.31点，收于41953.32点；纳斯达克100指数下降0.30%，即59.05点，收于19677.61点。此外，当天成交量明显低于近期平均水平，仅为130.6亿股，远低于过去20天平均成交量的162.8亿股。

在盘前交易中，多只个股表现引人关注。联邦快递（FedEx）因第三财季调整后盈利不及市场预期，且下调了本财年盈利预测（预计每股盈利在18至18.60美元之间，低于此前19至20美元的预测），股价下跌7.40%，报227.98美元。公司指出，疲软的美国工业经济和不确定性限制了B2B服务需求。美光科技（Micron Technology）则因第二财季盈利和营收超出预期，并发布乐观的第三财季预测（营收约88亿美元，高于市场预期的84.8亿美元），但股价仍下跌3.53%，报99.36美元。

此外，量子计算相关股票如D-Wave Quantum、Rigetti Computing和IonQ，因未在英伟达技术大会“量子日”活动中发布重大消息，股价在隔夜大幅下挫，盘前继续走低，跌幅分别超过3%和约1%。运动装备品牌耐克（NIKE Inc）盘前股价下跌5.98%，报67.56美元，其最新财季报告成为市场焦点。盘前活跃股票还包括英伟达、特斯拉和Super Micro Computer，其中除后者股价上涨外，其余均呈下跌趋势。

耐克尽管在截至2月底的第三财季中，营收和盈利均超出市场预期（营收112.7亿美元，高于预期的110.1亿美元；每股盈利0.54美元，高于预期的0.29美元），但市场对其未来表现的担忧导致股价在隔夜盘后下跌超5%。公司首席财务官弗伦德（Matt Friend）表示，第四财季（截至5月底）销售额预计将出现“十几%中值范围”的低端跌幅，幅度大于市场预期的11.4%。同时，由于清理过剩库存和过时款式，毛利率预计下降4至5个百分点，这一趋势或持续至2026财年。

耐克第三财季毛利率下降3.3个百分点至41.5%，略低于分析师预期的41.8%，主要原因是公司策略转向清理旧库存而非推出新品，同时受到更高折扣、库存储备增加、产品成本上升和销售渠道变化的影响。首席执行官希尔（Elliott Hill）指出，中国市场竞争加剧，公司需加速应对。他上任五个月以来，尝试通过与批发伙伴合作、推动创新和吸引代言人等方式扭转局面，但成效尚未显现。

弗伦德还提到，地缘政治、新关税、汇率波动和税收法规等不确定性对消费者信心构成挑战，第四财季可能是重组行动中最困难的阶段，但后续销售和毛利率压力有望逐步缓解。