惠誉评级下调全球经济增长预测，关税战影响加剧

受全球关税贸易战持续升级的影响，惠誉评级（Fitch Ratings）在4月份的全球经济展望中，将今年的全球经济增长预期从此前的预测下调了0.4个百分点至1.9%，这是除新冠疫情之外近16年来的最低水平。同时，中美两国的经济增长预测也被大幅下修，均较3月份预测下降了0.5个百分点。

根据惠誉评级的最新报告，美国2025年的经济增长预计将维持在1.2%的正增长水平，但今年最后一季度的增速可能仅为0.4%，显示出明显的放缓趋势。与此同时，中国经济在2025年和2026年的增速预计将降至3.9%。尽管过去一年中国经济表现超出预期，净贸易额占国内生产总值增长的三分之一，但出口企业短期内难以调整市场方向，房地产市场的低迷以及持续的通货紧缩压力进一步拖累经济增长。惠誉预计，中国将通过加大财政和货币政策的宽松力度来应对挑战。

关税战成为影响全球经济的重要因素。美国目前实施的关税政策力度远超预期，尽管对税率超过10%的经济体暂时推迟90天实施对等关税，但中美之间已多次展开报复性措施，双边关税税率甚至突破了100%。惠誉指出，美国的平均有效关税率已从3月份预测的18%攀升至23%，创下1909年以来的最高纪录。惠誉还预计，美国对中国的有效关税税率将在一段时间内维持在100%以上，直到2026年才可能回落至60%左右，而对其他贸易伙伴的有效税率预计为15%。

高额关税对中美贸易造成严重冲击，短期内进口替代和贸易转移的空间有限。美国通胀压力因此加剧，惠誉将美国通胀预测上调至4%以上，这可能导致实际工资增长停滞。过去两个月，美国家庭对中期通胀的预期急剧上升，进口商品价格预计将持续大幅上涨。此外，政策的不确定性对商业投资信心构成威胁，股市波动可能削弱家庭财富，美国出口企业也面临报复性关税的风险。在这一背景下，惠誉预计美国联邦储备局（美联储）将在今年末季才会启动降息。

尽管美元意外贬值为其他央行提供了更多操作空间，惠誉预计欧洲及新兴市场央行将进一步放宽货币政策。然而，欧元区的经济增长速度预计仍将远低于1%。此外，美国通过关税收入可能在未来一年半内以减税形式回流国内经济，但中美两大经济体的增长放缓可能引发全球范围的外溢效应，导致惠誉下调多个经济体的增长预测。

在商品市场方面，惠誉预计2025年布伦特原油价格将降至每桶65美元，这可能为美国以外的经济体创造条件，进一步加速货币政策的宽松步伐。