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港股点评:印花税“冲击”,无需过度“恐慌”

2月24日,香港特区政府宣布上调股票印花税税率由0.1%提高至0.13%,引发市场震动:恒生指数收跌2.99%,恒生科技指数跌超5%,结构上顺周期、科技、消费无一幸免,仅恒生综合业小幅收涨0.11%

数据来源:Wind。

与此同时,南向资金全日净卖出199.6亿港元:其中,沪市港股通净流出118.42亿港元,深市港股通净流出81.18亿港元,历史数据显示,这是南向资金自2020年12月21日以来首次净流出。

数据来源:Wind,统计区间:2020/12/21-2021/02/24。

那港股真的该恐慌么?印花税上调后,买卖双方合计将缴纳0.26%的印花税,相比A股(0.1%)、新加坡(0.2%)较高,仍低于英国(0.5%)!核心在于交易成本的上升,会制约南下资金和外资流动,压制全市场流动性与换手率,结构上中小盘个股受损的概率更大。但也要关注到印花税上调更多的是“一次性冲击”而非持续的政策“转向”压力,未来无需过度悲观!

港股市场的未来更应关注基本面和流动性的赛跑!一方面,港股基本面受益于中国经济的复苏,2021年业绩“填坑”是大概率事件;另一方面,估值压力来自于长期通胀预期,但实际通胀的“灰犀牛”尚在远处!因此,两种力量拉锯下港股市场迈入“高波动”区间,不“恐慌”、不“贪婪”或许是更好的选择,结构性机会依然存在!

策略角度,全球再通胀预期及印花税调整冲击下,大盘蓝筹、顺周期品种防御属性或更占优。但中长期,更关注新经济赛道+旧经济龙头+全球化制造业扩张的均衡组合!