特朗普新政搅动亚太市场 南向资金逆势抄底港股逻辑解析
此次美国前总统特朗普涉华政策备忘录的外溢效应冲击全球资本市场，港股与A股周二早盘同步承压，恒生科技指数跌幅一度扩大至3.5%，但截至午间收窄至1%以内。值得关注的是，在市场剧烈波动中，内地南向资金连续第三个交易日保持净流入态势，单日增持规模达90亿港元，中国互联网龙头仍为外资与内资博弈的主战场。
彭博消息显示，美方正酝酿对华芯片出口管制2.0版本，要求盟国共同升级技术封锁举措。这一负面冲击意外激发芯片国产化预期，科创50指数盘中实现V型反转，中芯国际港股更上演“过山车”行情，早盘最大跌幅6.7%后逆市转升。
深交所数据显示，南向资金近两日累计净买入超270亿港元，腾讯、阿里、小米被重点加仓。值得关注的是，这三家企业的美股存托凭证（ADR）同期下跌逾5%，显示出境外资金与中国核心资产的估值分歧正在扩大。
摩根大通首席策略师指出，只具备行政指导效力的总统备忘录，短期内或造成市场情绪波动，但不具备实质性法律约束力。该团队判断当前市场已过度反应政策风险，建议关注防御型板块配置机会。瑞银报告则聚焦中国AI产业链的潜在传导效应，提醒关注上游设备国产替代进程。
中信证券专项研究显示，自去年11月以来，恒生科技指数累计涨幅超40%，阿里单月市值增长3900亿港元。这种估值修复主要得益于DeepSeek等国产大模型突破，叠加政策层面持续释放的民营经济扶持信号。当前外资机构对于科技股的谨慎态度，与部分中资机构继续看好形成鲜明对比，反映出国际资本对中国资产的预期分化。
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