特朗普贸易政策为何引发美国经济前景争议？

近期，美国经济呈现出明显的分化态势，这引发了关于特朗普贸易政策是否会进一步拖累经济增长的广泛讨论。政策带来的不确定性让经济前景蒙上阴影，华盛顿和华尔街对此深感不安。

一方面，反映家庭和企业信心的调查数据（即“软数据”）显示出对未来的担忧。密歇根大学以及世界大型企业联合会的消费者情绪调查均指出，人们普遍担心关税政策会导致物价上涨。这种情绪已在企业界引发连锁反应，例如耐克和达美航空等公司高管均表达了类似关切，过去一个月股市因此蒸发数万亿美元市值。此外，密歇根大学3月初的调查显示，消费者对自己财务状况的预期跌至历史低点，而对未来5至10年通胀率的预期则创下30多年来的最高水平。

与此形成对比的是，政府发布的“硬数据”传递出相对稳定的信号。尽管2月份就业增长放缓，失业率有所上升，但劳动力市场整体依然稳健。同月，消费者物价指数（CPI）增速为四个月来最低，显示通胀压力有所缓解。制造业产值也超出预期，部分经济学家认为这是制造商在关税生效前加速生产的表现。新屋开工数据虽在2月有所回暖，但被认为是1月受天气影响大幅下降后的自然反弹。

然而，消费者支出的疲软表现令人担忧。美国商务部的零售销售数据以及经通胀调整后的消费支出均呈现下滑趋势。尽管如此，美联储主席鲍威尔仍强调，当前经济基础依然坚实。他在近期政策会议后表示，“软数据”反映的担忧尚未显著影响“硬数据”，政策制定者将在更清晰了解特朗普具体政策前保持观望。

特朗普贸易政策的不确定性是当前焦虑情绪的核心来源。美联储官员近期大幅下调了年度经济增长预测，降幅为2022年以来最大；经合组织（OECD）也警告，美国的贸易政策可能拖累全球经济增长。与此同时，特朗普及其团队表示，美国经济的所谓“黄金时代”可能还需数月甚至更长时间才能到来。即将于4月2日实施的新一轮关税政策，更让经济学家们为市场情绪的进一步波动做好准备。

花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst提醒，尽管调查数据反映的是对未来的预期，不应将其视为经济走势的唯一依据，但也不能忽视其重要性，因为硬数据往往滞后于一两个月。Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth则坦言，市场低估了特朗普政策的实施顺序和影响程度，关税规模远超预期，而原以为对商业友好的政策会优先于关税措施提振增长的预测也落空。

目前，美联储主席鲍威尔试图缓解对通胀预期的担忧，称部分数据为异常值，并指出“软数据”与“硬数据”之间的关联性并不强。然而，市场和政策制定者仍在密切关注，未来的经济信号是否会印证当前的不安情绪。