自特朗普上任以来，美国股市经历了从“特朗普交易”热潮到“特朗普看跌期权”破灭的剧烈转变。3月10日，美股遭遇了2025年以来最为惨淡的一天，被称为“黑色星期一”。标准普尔500指数较2月高点下跌了近9%，而纳斯达克综合指数当天重挫727.90点，创下自2024年9月11日以来的最低水平。华尔街笼罩在恐慌情绪中，投资者纷纷撤离美股，转而投向中国和欧洲市场，同时抛售美元，买入日元和欧元，显示出对美国市场的信心动摇。
所谓“特朗普看跌期权”，源于“美联储看跌期权”的概念。后者指的是市场普遍预期，如果股市大幅下挫，美联储会采取措施干预，以稳定市场。尽管美联储并无国会授权直接支撑金融资产价格，但市场参与者坚信其会在危机时出手相救，这一现象也被称为“格林斯潘看跌期权”，因前美联储主席格林斯潘曾多次积极干预以防止股市骤跌。类似地，在特朗普首个任期内，他常将股市上涨视为个人政绩，投资者因此认为他对市场表现极为敏感，并会尽力避免下跌。这种心理预期形成了“特朗普看跌期权”，即相信特朗普会在股市遇险时采取行动。
然而，这一市场信心近期遭到重创。3月6日，特朗普针对关税带来的负面效应轻描淡写地表示，他并未过多关注市场短期波动，而是聚焦于长远目标。他强调，美国经济正处于转型阶段，关税政策将逐步增强国家实力，尽管短期内可能引发一些干扰，但影响不会过于严重。就在同一天，财政部长贝森特明确表示，政府关注的重点是普通民众，而非单纯的股市表现。3月7日，贝森特进一步指出，即便拜登执政期间股市表现良好，民众并未因此支持民主党，而是选择将其淘汰。他明确否定了“特朗普看跌期权”的存在，这一表态直接动摇了投资者的信心，导致美股加速下跌，市场对“特朗普交易”的乐观情绪彻底消退。