新加坡散户投资私募市场：金管局拟推新框架

新加坡散户对私募市场的兴趣逐渐升温。为响应这一趋势，新加坡金融管理局（金管局）计划推出新的政策，允许普通投资者通过特定的基金框架参与私募股权、私人信贷及基础设施等高风险资产类别，接触高增长企业如科技初创公司的投资机会。

金管局在3月27日发布的公告中指出，目前散户在现有基金监管框架下，参与私募投资的渠道非常有限。但近期，散户对这类另类资产表现出了浓厚兴趣，业内也希望开发相关产品以满足需求。私募股权通常是指通过私人资金投资未上市或私有化公司以获取股权，而私人信贷则是由非银行机构向企业提供贷款。这类投资因涉及高增长企业，风险相对较高，且投资周期较长，因此过去主要向机构投资者和合格投资者开放。

在新加坡，成为合格投资者的门槛较高，需满足年收入至少30万元，或净个人资产超过200万元（其中主要居所净值上限为100万元）的条件。目前，市场上提供私募投资机会的平台包括ADDX、Alta、Moonfare以及新加坡数码资产交易所（SDAX）等。

为扩大散户的投资选择，金管局正在制定长期投资基金（Long-term Investment Fund，简称LIF）框架，旨在在保障投资者利益的同时，让零售投资者有机会进入私募市场。为此，当局提出了两种可能的基金结构：一是允许散户直接投资于私募资产，以提升资产透明度；二是通过基金组合（fund-of-funds）形式，借助专业基金经理的经验，投资于多样化的私募基金组合。由于两种结构可能需要不同的保护措施，金管局即日起至5月26日开展公众咨询，广泛征集意见。

金管局并未规定最低投资金额或投资占净资产的比例，基金经理可自行决定最低认购额，与其他零售基金的监管方式保持一致。此外，为解决私募市场流动性不足的问题，咨询文件建议未上市的直接基金每年至少允许散户按一定比例赎回部分投资单位。

与此同时，金管局还计划对基金经理的专业资质和信息披露设定标准。例如，长期基金组合的经理需管理至少10亿元的私募资产规模，并雇用至少三名有五年以上相关经验的新加坡居民全职代表，以确保管理水平。

安盛律师事务所合伙人龙碧华在接受《联合早报》采访时表示，尽管散户目前可通过海外市场接触复杂投资产品，但新的框架将提供一个受监管、由持牌基金经理运营的平台，方便散户投资于类似独角兽企业这样的高潜力项目。

研究机构睿勤（Preqin）在《另类资产展望2029》报告中提到，全球经济不确定性导致公开市场波动，投资者纷纷转向另类投资领域，预计到2030年该市场规模将超过30万亿美元（约40万亿新元）。另类投资通常涵盖股票、债券和现金之外的资产，如基础设施、房地产和私募股权等。与此同时，英国和欧盟等地区近年来也在逐步放开或加强散户参与私募市场的政策，以满足市场需求。

新加坡证券投资者协会会长大卫·杰乐表示，相比公开市场，私募市场可能带来更高回报，尤其是接触到通过传统渠道难以获得的初创公司或项目。但他也提醒，散户往往缺乏评估这类投资的经验和知识，相关投资者教育亟需加强，以降低风险。