近年来，特定用途学生宿舍（PBSA）行业因供需失衡而迅速崛起，成为投资者追捧的热门资产类别。过去两年，这一领域展现出强劲的投资回报，尤其在经济波动中表现出一定的抗周期性，能够有效分散收益风险，降低收入的不稳定性。专家分析，尽管未来行业基本面仍将保持稳固，但随着宿舍供应量的逐步增加，投资热潮可能有所降温，趋于平稳发展。
在新加坡，学生宿舍相关的交易活动异常活跃，推动了上市房地产公司及资产管理企业的市场表现。新加坡交易所的最新数据显示，今年前七周交易量最高的10只房地产股票中，日均交易额增幅最显著的前五名包括伟合控股和胜捷企业。伟合控股去年12月以约13.6亿元出售了澳大利亚的学生宿舍资产组合，同时保留13%的股权，净获利3.2亿元。而胜捷企业的学生宿舍业务贡献了公司近25%的收入，其市场覆盖英国、美国、澳大利亚及香港等地。2024年，胜捷企业的总回报率高达149%，远超同类交易量前10股票11%的回报中位数。
新加坡兴业银行股票研究副总裁维杰在接受采访时表示，学生宿舍行业的持续增长得益于疫情后发达国家住房市场的供需矛盾，需求增长明显快于供给。同时，与酒店、办公楼、零售及工业地产等领域相比，学生宿舍的相关性较低，成为投资者实现资产多元化的理想选项。FSMOne新加坡研究及投资组合管理部分析师潘哲川也指出，即便在经济下行时期，学生宿舍的需求依然稳定，为投资组合提供了额外的韧性。
多家新加坡企业已积极布局这一市场，主要聚焦于英国、澳大利亚和美国等地。除了伟合控股和胜捷企业，城市发展、远东乌节、美罗控股及凯德雅诗阁信托等上市公司均有相关投资。此外，非上市领域的丰树产业和新加坡政府投资公司也在该领域进行了大规模布局。2024年，交易频繁，例如城市发展酒店服务信托以6390万元进入英国市场，远东乌节则以约3000万元收购英国学生宿舍运营商49%的股份，并在同年8月设立专注该领域的私募基金，承诺投资约6054万新元。上市公司的财报显示，2024年学生宿舍板块普遍表现优异，入住率保持在90%以上，对营收和利润增长起到积极作用。
尽管需求旺盛，市场研究显示，学生宿舍的供不应求状况依然明显。以英国为例，世邦魏理仕预测，到2029年，英国学生床位缺口可能高达60万张。莱坊的报告进一步指出，2024年英国学生宿舍投资总额达到38.7亿英镑，同比增长14%，平均租金上涨7.6%，预计未来一年投资热情将持续高涨。第一太平戴维斯也预计，该行业未来数年将保持强劲增长，调查显示，欧洲地区的投资者和运营商计划在未来两到五年内将其学生宿舍投资规模扩大70%。
然而，澳大利亚市场则面临一些挑战。第一太平戴维斯的报告提到，由于联邦政府提出限制国际学生数量的政策，2024年交易量未达预期。不过，随着新资本的注入，2025年市场流动性有望回暖。同时，高利率、建筑成本攀升以及租金增长放缓等问题，也对新建项目的推进构成压力。
专家提醒，尽管学生宿舍具备抗周期特性并有助于优化投资组合，但仍需警惕潜在风险。维杰指出，对特定教育机构的依赖或政策变动可能导致不确定性，影响国际学生流入。而潘哲川则强调，监管政策的变化可能对收益造成冲击，同时类似疫情期间边境关闭的极端事件也可能带来不可预见的挑战。
展望2025年，维杰认为，尽管学生宿舍的基本面依然坚实，但经历了过去两年的高回报后，投资热情可能有所减退。随着供应量的增加，投资者可能会将目光转向数据中心、办公楼及零售等表现更具吸引力的房地产领域。此外，若利率下降，学生宿舍行业可能迎来更多的整合与并购机会。