中国对外净资产创新高3.3万亿美元的背后原因

在经济结构持续优化的背景下，中国的对外净资产达到了历史最高水平，接近3.3万亿美元（约合4.4万亿新元）。这一数据反映了中国资本在全球范围内的显著增长，同时也伴随着制造业对外投资的快速扩张。

根据中国国家外汇管理局于3月28日发布的《2024年中国国际收支报告》，截至2024年，中国对外资产总额突破10万亿美元，而对外负债约为7万亿美元，由此计算出的对外净资产高达3.3万亿美元，较上一年增长了15.6%，创下历史新纪录。国际货币基金组织的数据进一步显示，截至去年9月底，中国的对外净资产在全球排名第三，在新兴经济体中位居榜首。

对外净资产是衡量一国国际资本流动的重要指标，具体体现为对外资产存量与对外债务之间的差距。其中，资产部分涵盖了对外直接投资、债券持有及外汇储备等，而负债则包括外国来华直接投资及外国持有的债券等。

在具体的投资构成中，2024年中国对外直接投资规模达到1722亿美元，虽然相较2023年的超过2000亿美元有所回落，但仍处于较高水平。值得关注的是，制造业领域的对外直接投资表现出强劲势头。从2020年到2024年，制造业新增资本金投资年均增速达到15%，比整体增速高出10个百分点，其在新增资本金中的占比也从24%提升至35%。分析指出，自2015年以来，中国经济结构调整和制造业转型升级步伐加快，企业积极融入全球产业链和供应链，成为推动对外投资增长的重要动力。

对于对外净资产创新高的原因，学者们从多个角度进行了分析。新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑表示，美国及其西方盟友为降低风险而减少在华直接投资，是一个重要因素。与此同时，中国企业加速“走出去”的步伐，特别是像比亚迪、吉利等电动车企业，选择在东南亚国家如泰国和马来西亚等地直接投资建厂，进一步助推了对外投资的增长。

香颂资本执行董事沈萌则从资本流动的角度分析指出，资本通常流向既安全又有收益的地区。在中国的对外投资中，国有企业占据较大比例，而部分民营企业为规避关税压力，选择在海外布局制造业。此外，一些高净值人群也通过海外投资分散风险。至于2023年后对外直接投资增速略有放缓，傅方剑认为，这与国内政策加大对民营企业的支持力度有关，部分企业因此选择继续在国内发展。同时，一些企业在海外市场探索后发现机会不如预期，也导致投资热情有所降温。

在资本流入方面，报告显示，2024年中国吸收的各类来华投资净流出124亿美元，外商投资企业偿还关联债务及来华其他投资净流出总额达1095亿美元，两项合计流出1219亿美元。不过，这一数据低于国家外汇管理局此前公布的初步统计结果。根据国际收支平衡表初步数据，2024年中国外国直接投资净额减少1680亿美元，资本外流规模创下1990年以来的最高纪录。