香港经济在2023年第一季度表现出色，根据香港政府统计处5月2日发布的初步数据显示，本地生产总值（GDP）同比增长达3.1%，不仅超出市场预期的2.1%，也创下过去五个季度的新高。这一增长幅度相比去年第四季度的2.5%，有明显提升。然而，专家警告，由于中美关税战的潜在影响，香港经济在接下来的第二和第三季度可能面临增长放缓的压力。
推动首季经济增长的主要动力来自于旅游业的复苏以及外贸企业在关税上调前的出口热潮。据香港旅游发展局统计，第一季度访港旅客人数同比增长9%，总计达到1220万人次。同时，货物出口总额同比增长8.7%，远高于去年第四季度1.3%的增幅；货物进口则增长7.4%，相比去年第四季度的0.4%也有显著改善。此外，服务输出和服务输入分别实现6.6%和6.2%的增长。
投资方面也呈现积极态势，第一季度本地固定资本形成总额增长2.8%，扭转了去年第四季度下跌0.7%的局面。然而，私人消费开支却持续疲软，继去年第四季度下降0.2%后，今年第一季度同比再跌1.2%，反映出消费模式的转变以及跨境购物的流行对本地消费的冲击。零售业方面，3月香港零售销货值同比下跌3.5%，尽管跌幅小于市场预期的7%，但已是连续13个月下滑。
香港政府发言人表示，中国内地经济的持续增长以及政府推动的大型盛事项目将为零售业提供支持，但消费习惯的改变和不明朗的全球经济前景仍构成挑战。尤其是自4月初以来，全球贸易摩擦因美国大幅提高进口关税而加剧，增加了经济下行风险，贸易政策的不确定性可能抑制国际贸易和投资氛围，对香港短期经济前景造成困扰。尽管如此，发言人强调，内地经济的稳健增长和政府多元化市场的举措将为香港经济活动带来一定的支撑。
专家对此持谨慎态度。香港跨国金融咨询公司Orientis首席经济师徐家健在接受《联合早报》采访时指出，中国对美出口几乎停滞将对香港产生不利影响，这种冲击预计将在第二季度显现。他预测第二季度经济增长或将减弱，第三季度的表现则取决于是否有利好消息，而真正的反弹可能要等到第四季度。徐家健还建议，香港政府无需急于推出新政策，而是应通过放宽限制措施，如降低港交所创业板上市门槛或发展高端医疗产业来刺激经济增长。
星展银行（香港）经济研究部经济学家谢家曦也认为，关税战的影响将在第二季度通过转口贸易和零售业显现，预计第二、第三季度经济增长将有所放缓。不过，他指出香港受关税影响较为有限，因为近年来通过香港进行的对美贸易占比已降至约5%。他维持对香港全年经济增长2.5%的预测，认为即使面临下行压力，增长率仍有望保持在2%以上。此外，他提到今年1至2月零售业表现平平，但3月启德体育园开幕后的盛事经济有所带动零售销售，遗憾的是港元对人民币汇率未见明显走弱，第二季度内地游客对零售市场的助力可能有限。