美债抛售加剧：收益率为何持续上涨？

近期，美国国债市场遭遇显著抛售压力，连续两日价格下滑。10年期国债收益率攀升超过10个基点，达到4.35%；而30年期国债收益率更是较上周低点上涨超过50个基点，达到4.8%。这种中长期债券的剧烈波动，使得美债作为传统避险资产的吸引力受到质疑。

业内专家分析，美债价格下跌的原因较为复杂。一方面，此前收益率大幅走高后，部分投资者选择获利了结；另一方面，市场出现一定程度错位，叠加波动环境下，部分资金开始寻找美债之外的替代投资标的。

此外，美国财政部于本周二（4月8日）发行了价值580亿美元（约合783亿新元）的三年期国债，但市场反应冷淡。一级交易商被迫承接了20.7%的发行量，这一比例创下一年多来的新高。业内人士担忧，接下来10年期与30年期国债的拍卖可能同样面临压力。

华侨银行汇率及利率策略主管张淑娴在接受《联合早报》采访时表示，当前市场情绪受到多重因素影响，包括关税政策的不确定性、通胀压力、经济增长放缓以及长期资产配置的调整。这些因素将在不同阶段主导市场走向。

收益率曲线也显示出异常分化，短期与长期国债收益率差距拉大。10年期国债收益率比两年期高出超50个基点，30年期则比两年期高出超过1个百分点，这一差距为近三年来的首次。星展银行利率策略师廖裕铭指出，尽管市场风险偏好下降，长期美债收益率仍持续上升，而短期美债得到更多买盘支持，主要原因是投资者预期美联储可能采取更激进的降息措施以刺激经济。

与此同时，美债避险功能的减弱促使部分投资者将目光转向其他市场。德国10年期国债收益率目前为2.66%，反映出该国在国防开支增加背景下的发债预期；日本10年期国债收益率则从多年低位快速升至1.25%。张淑娴认为，投资者正在重新调整资产配置，部分资金可能已流入德国和日本国债等资产。廖裕铭也表示，从基本面来看，欧洲政府债券正成为一些投资者的替代选择。

值得注意的是，张淑娴强调，对于各国本地投资者而言，国内政府债券仍被视为避险工具，在市场动荡时期可能继续受到支持，从而为其价格提供一定稳定性。