特朗普新关税政策为何引发全球经济震荡？

最近，美国总统特朗普推行了一项全面的贸易关税政策，给全球经济带来了剧烈冲击。这一举措被认为是近百年来最具影响力的贸易事件，可能促使其他国家和地区采取相应的报复性措施。与此同时，全球经济格局正面临深刻的重塑，欧洲经济展现出结构性复苏的迹象，中国则在科技创新领域引领变革。

美国的最新关税政策力度超出预期，尤其是针对中国的措施不断升级。尽管美国在4月9日宣布暂停对除中国以外的其他地区的对等关税90天，但由于谈判及实施细节尚需时间，市场不确定性依然存在。专家指出，需将美国政策引发的短期波动与全球经济长期的结构性转变区分开来。

经济衰退风险加剧

新关税政策叠加早前的就业岗位削减和移民政策收紧，使得美国经济短期内承受巨大压力。虽然减税和监管放松可能在未来产生积极作用，但目前效果尚未显现。不确定的经济前景正在动摇消费者和企业的信心，不仅增加美国陷入衰退的可能性，还可能通过传导效应波及全球。美联储主席鲍威尔于4月4日表示，出于对通胀的担忧，美联储暂不急于采取行动，需进一步观察经济放缓的迹象。而与此同时，欧洲央行已表态准备降息以应对局势。

全球经济格局的结构性变化

长期以来，美国凭借经济稳定和投资回报优势吸引了大量海外资本。然而，近期政策的不确定性正在削弱市场对这一最大经济体的信心。外国持有美国资产的比例高达国内生产总值的90%，资本外流的风险正在上升。与此同时，德国表现出财政扩张的意愿，结合宽松货币政策和信贷增长，欧洲正迎来更广泛的结构性复苏。

另一边，中国依靠科技领域的创新突破，正在重塑市场竞争格局。即便关税影响尚未完全显现，中国在基础设施、人才储备和算力方面的优势，已使其具备将人工智能技术大规模应用于其他行业的条件，展现出比美国企业更强的竞争力。

市场波动与投资策略调整

当前，由于关税政策的全面影响仍不明朗，加之‘美国例外论’受到挑战，股市底部难以预测。市场波动预计将持续，全球股市因经济衰退风险的增加而承压。专家建议，投资者需区分短期波动与长期变革，将美国、欧洲和中国的经济联动影响纳入考量，制定谨慎的投资策略。

在此背景下，瑞士法郎和黄金等避险资产更具吸引力，保留部分现金以待形势明朗后再进行战略配置也不失为明智之举。未来，MSCI世界指数中美国股票占比可能从72%降至62%，欧洲有望成为主要受益者，欧元等欧洲货币或将因此升值。在固定收益领域，全球高收益债券可能面临压力，而欧洲政府债券则被看好，尤其是对本地投资者而言。

未来几周，美国企业盈利数据将成为市场焦点。由于部分企业和消费者为规避关税而提前采购，数据可能出现一定偏差，市场对企业盈利指引的反应将更加敏感。此外，美国政府与其贸易伙伴的后续表态至关重要。在当前市场动荡加剧的形势下，投资者需全面审视宏观趋势，适时调整资产配置，以应对这一历史性时刻带来的挑战。

（作者为瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东）