关税冲击下新加坡股市投资机会是什么？

近期，受美国对等关税政策波动的拖累，全球股市表现不稳。市场分析显示，亚细安地区股市整体每股收益（EPS）预计将受到关税压力和银行业表现疲软的影响而下滑。其中，新加坡和泰国市场的每股收益增长速度可能放缓，而马来西亚和印度尼西亚的收益则预计将出现同比下降。

然而，挑战中往往孕育着机会。美国总统特朗普宣布对多数国家暂停征收对等关税，为期90天。这一消息为市场带来喘息之机。中国银河国际证券在4月11日发布的研究报告中指出，当前一些估值偏低但业务具备潜力的股票，或许已进入值得买入的时机。报告特别提及新加坡两只潜力股：云顶新加坡（Genting Singapore）和城市发展（City Developments）。

对于云顶新加坡，报告分析其当前市帐率（P/BV）为0.97倍，相较于2008年金融危机和新冠疫情期间的低点分别低43%和2%，同时公司现金流状况稳健。值得关注的是，云顶新加坡计划在2025年推出多个新项目，如硬石酒店（Hard Rock Hotel）的翻新、环球影城的小小兵乐园（Minion Land）以及将在今年第二季度开放的新加坡海洋馆，这些举措有望显著提升公司下半年的盈利表现。

至于城市发展，中国银河国际证券认为，该公司在企业治理方面已取得进步，私宅市场的买家兴趣成为其盈利增长的关键动力。目前，城市发展的市帐率为0.42倍，较全球金融危机和疫情期间的低点分别低47%和35%，估值处于历史低位。报告进一步指出，尽管盈利下行风险存在，但与历史危机时期相比，这些股票在90天关税暂缓期内有望实现明显反弹，对耐心投资者而言，当前估值下的中期风险回报颇具吸引力。

此外，报告还提到新加坡其他具备投资亮点的本地股票。例如，新翔集团（SATS）通过收购环球航空服务实现业务多元化，展现出一定韧性；海庭则受益于巴西石油公司（Petrobras）的订单收入；吉宝数据中心房地产投资信托的股息收益率超过5%；星展集团和大华银行则推出了数十亿元规模的股份回购计划。尽管如此，若宏观经济疲软导致非利息收入和贷款增长放缓，银行股盈利可能受到冲击。不过，得益于资本商品和互联网服务的支撑，新加坡市场的每股收益增长仍有望保持在1%至2%的水平。

在此背景下，资产管理公司施罗德的策略研究主管拉蒙（Duncan Lamont）建议投资者保持冷静并坚守阵地。他在报告中指出，根据历史数据，MSCI全球指数在过去53年中多次出现大幅下跌，但从12个月周期看，股市有七成时间能跑赢通胀；若以五年为周期，这一比例升至八成。他强调，投资时间越长，获胜概率越高，长期持有可能是避免重大损失的有效策略。