欧洲局势向好：防御独立与经济复苏有何影响？

当前全球格局变化莫测，欧洲地区的形势却展现出积极的一面。去年底预测的一些有利因素正逐步兑现，经济复苏的迹象愈发明显，许多潜在的可能性正转变为现实。

以法国为例，政治的不确定性已显著降低。自2024年12月13日上任以来，法国总理贝鲁成功应对了多次不信任投票的挑战，并推动2025年预算顺利通过。同样，德国在近期选举后组建的联合政府显现出比以往更强的稳定性。这些政治层面的稳定为欧洲的整体环境增添了信心。同时，全球各方正积极寻求俄乌冲突的解决方案，若能达成和平，欧洲的未来将更加光明。这对投资者而言，是一个重要的信号，欧洲资产有望重新成为关注的焦点。

与此同时，美国总统特朗普推行的“美国优先”政策正在深刻影响欧洲的外交与安全格局。德国候任总理弗里德里希·默茨明确表示，欧洲必须尽快强化自身实力，以实现真正的独立。他在2月23日的德国选举中领导保守派获胜后，这一立场更加坚定。默茨还特别提到，特朗普政府对乌克兰问题的冷漠态度以及威胁对欧盟商品加征25%关税的举措，促使欧洲领导人更加坚定摆脱对美依赖的决心。

防御能力提升与资金安排的探索

为了实现防御独立，欧洲面临着巨大的资金挑战。为此，欧盟正在积极探讨覆盖全欧的防御融资机制。由于与美国的“脱钩”趋势，相关领域的开支预计将大幅增加，进而带动本土生产的增长。英国也在加速防御政策的调整，首相基尔·斯塔默计划在2027年前将防御支出占GDP的比例从2.3%提升至2.5%，并有望在2029年大选后进一步增至3%。整体来看，欧洲各国未来数年可能需要将防御开支占比提升至GDP的3%甚至4%以上。

资金问题是防御改革的核心，尤其在经济增长疲软和预算紧张的背景下。作为欧洲经济支柱的德国，过去两年持续处于衰退状态，而欧元区的整体增长也几近停滞。为解决这一困境，欧盟和英国正在考虑设立全欧范围的防御基金或“重新武装银行”。这一银行的初始资本将由成员国共同出资，仅需支付10%，其余资金通过资本市场借贷补充，从而在不显著影响成员国借贷能力的同时，具备强大的贷款支持能力。

德国方面，默茨展现出增加军费开支的坚定态度。他甚至愿意通过创新方式调整议会时间表，以突破宪法对财政的限制。如果欧盟希望将年度国防支出提升至GDP的2%，相当于每年投入3500亿欧元；若达到美国水平（约占GDP的3.5%），则需高达6000亿欧元。尽管国内可能面临宪法改革阻力，但这反而促使德国在欧洲层面寻求更广泛的解决方案。

经济复苏与投资机遇并存

政治稳定与安全觉醒为欧洲的投资环境提供了更有吸引力的背景。法国和德国的政局趋稳降低了不确定性，而俄乌冲突若能结束，将进一步释放消费者和企业的活力。和平协议有望通过降低能源价格和通胀压力提升市场信心，同时乌克兰重建工作预计需要约5000亿美元的投资，这将为相关企业带来商机。此外，国防投资与采购的增加可能成为推动欧洲经济的助力。

在股市方面，欧洲市场今年表现突出，本益比（PE ratio）的重估推动了价值回升。尽管上升速度较快，但与过去十年的平均水平相比仍有空间。长期以来，欧洲股市被投资者低配，若市场情绪发生转变，资金流入将为市场提供更多支撑。特别是与东欧联系紧密的周期性行业公司，以及波兰、土耳其等地区的相关企业，可能迎来独特的发展机遇。

多个因素正在共同支撑欧洲股市的上行潜力。政治稳定的改善降低了不确定性，俄乌和平的前景可能进一步提升市场情绪，而美国关税政策若实际影响低于预期，则为欧洲企业的贸易环境提供喘息空间。此外，宽松的货币政策和高储蓄率也可能为经济增长注入动力。与美国股市相比，欧洲股票当前的估值仍具吸引力，或将成为投资的潜在热点。