中国地方政府为何大规模发行债券置换隐性债务？
根据彭博社2月24日的报道，中国地方政府正通过发行大量债券来处理隐性债务问题，这一举措对国内金融市场的流动性造成了显著压力。
数据表明，地方政府计划在2025年前两个月中发行高达1.69万亿元人民币（约合3100万新元）的债券，创下同期发行量的历史新高。其中，约8500亿元债券将专门用于置换表外债务。这种大规模发债行为进一步加剧了今年的资金紧张状况，银行因积极认购这些债券而面临流动性管理难题。
为稳定人民币汇率，中国央行近期采取了收紧流动性的政策，导致货币市场利率快速攀升。尽管央行在2月21日通过操作向市场注入更多资金，但市场资金短缺的状况并未得到明显改善。此外，基准货币市场利率与政策利率的差距已扩大至近四年来最高水平，显示出市场压力的持续加剧。
去年末，中国政府批准了一项为期三年的计划，允许地方政府通过债券发行置换总额达6万亿元的隐性债务。截至目前，今年2万亿元的发债额度中，已有42%用于这一目的。中诚信国际信用评级研究院执行院长袁海霞指出，地方政府或利用全国人大会议前的窗口期加速发行债务置换债券。她还提到，由于银行持有大部分地方政府债券，流动性管理的挑战对银行业而言尤为严峻。
值得注意的是，今年以来地方政府发行的债务置换债券中有超过60%为期限在20年或30年的长期债券。这一趋势表明，地方政府正趁当前收益率较低的机会，锁定长期融资以降低未来成本压力。
此外，中国财政部副部长廖岷在早前的新闻发布会上透露，今年政府债券发行规模将显著扩大，财政赤字也将有较大幅度的提升，以应对国内外经济形势的变化。
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