新加坡1月核心通胀率降至0.8%，为何如此低？

根据新加坡统计局于2月24日公布的最新数据，2023年1月核心通货膨胀率大幅下滑至0.8%，相较去年12月的1.7%出现明显回落。这一水平不仅是自2021年6月以来的最低点，也低于彭博社分析师预测的1.5%。与此同时，整体通胀率从去年12月的1.5%下降至1.2%，创下2021年2月以来的新低，主要受到核心通胀和住宿通胀双双回落的影响。

核心通胀作为新加坡金融管理局（金管局）重点关注的指标，不包含住宿及私人交通费用。1月数据显示，核心通胀涉及的多个主要类别价格普遍放缓，交通、食品和医疗保健等领域价格有所上升，而服装鞋类、娱乐体育文化、家庭耐用品及服务，以及信息通信等领域则呈现疲软甚至收缩趋势。

在住宿和私人交通方面，住宿通胀率因租金和维护费用的增长减缓，从去年12月的2.1%下降至1.6%。私人交通价格则呈现反转，从去年12月的下跌0.9%转为上涨2.8%。从环比角度看，1月核心消费价格指数（CPI）下降0.2%，整体CPI更是回落0.7%。

值得一提的是，此次CPI数据首次基于2024年基准，而非之前的2019年基准。新加坡统计局每五年会更新一次基准，以更准确反映当前的消费模式和家庭支出结构。对于基准调整是否会导致通胀数据波动，华侨银行首席经济师林秀心认为，五年前的基准调整并未显著影响通胀率，此次调整也不太可能是1月通胀下滑的主要原因。

星展银行经济师蔡汉廷分析指出，1月通胀率骤降0.9个百分点，这种幅度多年未见，主要源于各类商品和服务价格普遍降温，以及过去消费税上调的影响逐渐淡化。他进一步表示，进口通胀表现平稳，国内企业成本向消费者传导较为温和，未来几个月通胀压力有望得到控制。

新加坡金融管理局和贸工部在联合声明中预测，受全球油价预期下跌和食品市场供应稳定的影响，进口通胀将保持温和。尽管贸易摩擦可能对部分经济体构成通胀压力，但全球需求疲软可能带来通缩效应，抵消对新加坡进口价格的影响。此外，贸易加权新元汇率政策区间的温和渐进升值也将继续抑制进口通胀。

国内层面，随着名义工资增长放缓及生产率提升，单位劳动成本预计将缓慢增长。政府对公共医疗、学前教育及交通等基本服务的补贴政策，也将有助于缓解服务领域的通胀压力。金管局和贸工部预计，2025年核心通胀率将维持在1.0%至2.0%之间，整体通胀率则在1.5%至2.5%之间，私人交通通胀可能有所回升。

今年1月，金管局在第一季货币政策声明中略微下调了新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的坡度，标志着四年多来首次放缓新元升值速度。蔡汉廷认为，1月核心通胀的缓和证实了这一政策的合理性。而林秀心则指出，1月通胀表现低于预期，为金管局在4月进一步放松货币政策提供了空间，可能再次调整新元汇率政策区间的坡度。