根据中国国家统计局1月27日发布的数据，今年1月制造业采购经理指数（PMI）降至49.1，较前一个月下滑1个百分点，跌破50的荣枯线，标志着制造业结束了连续三个月的扩张态势。这是自去年8月以来的最低水平，且未能达到外界对经济温和复苏的预期。
数据进一步显示，1月生产指数和新订单指数分别为49.8和49.2，分别下降2.3和1.8个百分点，反映出制造业供需两端均呈现放缓迹象。同时，新出口订单指数跌至46.4，较上月下降1.9个百分点，表明出口形势也在恶化。此外，非制造业商务活动指数为50.2，下降2个百分点，而综合PMI产出指数为50.1，显示整体经济活动仅维持微弱扩张。
尽管数据表现不佳，多位受访学者一致认为，1月制造业PMI的下行主要受到春节假期提前到来的影响，而并非经济趋势性恶化。新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波在接受《联合早报》采访时表示，春节期间，许多制造业企业会暂停生产7至10天，这种季节性因素导致每年春节所在月份的PMI数据通常会出现回落。他同时指出，1月生产经营活动预期指数上升至55.3，较上月增长2个百分点，位于较高景气区间，显示企业对未来市场发展依然保持信心。
新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑则提到，去年底企业为规避美国总统特朗普可能实施的关税政策，集中赶工出口，导致出口淡季提前到来，也是1月制造业PMI下滑的原因之一。彭博社报道指出，尽管中国政府去年末加大了经济刺激力度，但2025年初的经济表现依然令人担忧，增长动能有所减弱。
回顾2024年，中国贸易顺差创下历史新高，接近1万亿美元（约1.34万亿新元），助力经济实现5%的增长目标。然而，出口和工业产出的强势增长与零售业的疲软形成对比，暴露出经济增长结构失衡的风险。国家统计局数据显示，去年12月规模以上工业企业利润同比增长11%，但全年利润同比下降3.3%，连续三年下滑，其中原油加工、钢铁制造和煤矿行业表现尤为低迷。傅方剑分析指出，即使贸易顺差创纪录，工业企业利润仍持续下降，反映出国内需求的严重不足，进一步加剧了经济内卷和通缩压力，从而抑制消费。
展望2025年，受访学者认为，中国经济仍将面临内需疲弱和出口受限的双重困境。陈波强调，特朗普贸易政策的不确定性以及工业产能过剩引发的贸易摩擦，将是未来经济增长的最大挑战。他建议短期内需加大财政刺激力度，而长期则需通过重大改革来扩大内需。路透社报道称，中国政府承诺将在2025年推出更多刺激措施，但分析师担忧这些政策可能继续聚焦于工业升级和基础设施建设，而非直接提振家庭消费。