凯德投资将在中国推出首只外资零售房地产信托

凯德投资（CapitaLand Investment）正计划在中国市场推出一项以本地零售房地产为核心的在岸房地产投资信托（REIT），旨在扩大其基金管理规模，并实现对中国商场资产的再循环利用。

这一信托产品名为凯德商业C-REIT（CapitaLand Commercial C-REIT，简称CLCR），将成为凯德投资在中国首个公开上市的房地产信托，同时也是中国市场上首只由外资企业发起的专注于零售物业的房地产信托。目前，凯德投资已向中国证券监督管理委员会及上海证券交易所提交了上市申请，预计该信托将于年内完成上市。

据透露，CLCR的首批资产将包括位于广州的凯德广场•云尚（CapitaMall SKY+）以及位于长沙的凯德广场•雨花亭（CapitaMall Yuhuating）。这两座商场的总估值约为28亿元人民币（约合5亿新元），总建筑面积达16.8405万平方米，租赁签约率高达97%。其中，凯德广场•云尚由凯德投资与凯德发展（CapitaLand Development）共同持有，而凯德广场•雨花亭则属于凯德中国信托（CapitaLand China Trust）的资产组合。由于涉及资产转让，凯德广场•雨花亭的出售需在特别股东大会上获得单位持有人的批准，具体交易价格尚未对外公布。

根据中国相关上市规定，凯德投资、凯德中国信托及凯德发展需联合持有CLCR至少20%的份额，且持有期限不少于五年。此外，CLCR的投资范围仅限于收益型零售房地产，总杠杆率上限为28.6%，主要面向中国本地投资者。自2021年中国推出房地产投资信托（又称公开募集基础设施证券投资基金）以来，该市场逐步发展，主要为大型基础设施项目募集资金，同时为投资者提供稳定的分红收益。据统计，截至去年，中国已有55只类似基金上市。

凯德中国信托管理有限公司首席执行官陈建良在4月17日的媒体发布会上表示，中国房地产信托市场仍有较大成長空间。由于当前市场上的信托产品数量有限，且政府债券收益率较低，本地投资者对这类投资工具表现出了浓厚兴趣。他进一步说明，CLCR的筹备工作已持续超过一年，尽管与新加坡的上市流程有所不同，但目前大部分审批程序已完成，仅剩上市文件的最终确认和批准。

针对外部环境的影响，陈建良在回应《联合早报》提问时指出，尽管美国关税政策引发资本市场波动，但对凯德中国信托的影响微乎其微。其物业组合主要服务于中国中等收入消费者及本地企业，租户业务多聚焦国内市场，与美国进出口关联较小。

分析人士对CLCR的上市前景表示乐观。新加坡兴业银行股票研究副总裁维杰（Vijay Natarajan）认为，此举将有助于凯德投资扩展基金管理业务，通过提升经常性费用收入优化资产负债表，并可能提高股本回报率。马来亚银行证券分析师古哈（Krishna Guha）则指出，若CLCR以高于账面价值的价格收购商场资产，凯德中国信托有望实现出售收益，改善财务状况。市场方面，截至4月17日，凯德投资股价上涨1.97%至2.59元，凯德中国信托则上升4.03%至0.645元。