受美国前总统特朗普进口铜关税调查指令影响，全球铜价于周四（3月20日）创下历史新高，突破每公吨1万美元大关。市场恐慌性囤积行为导致伦敦金属交易所（LME）与芝加哥商品交易所（CME）的铜期货价差扩大至近9%，预计若关税最终落地，价差可能激增至25%。
根据盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen分析，交易商正在加速将铜库存转移至美国境内以规避风险。数据显示亚洲LME仓库的提货量已攀升至2017年以来峰值，智利和加拿大作为美国主要铜供应国（分别占比41%和27%），其全球供应链调配压力持续加剧。
华侨银行指出铜在电子制造业的关键作用，其价格波动可能引发连锁效应。荷兰国际集团Ewa Manthey警告，美国仅占全球6%的铜需求却可能消耗45%-60%库存，这种供需错配或将导致第三季度出现全球性铜短缺。
市场担忧情绪持续蔓延。大华银行下调LME铜价展望至"负面"，标普全球分析师Jason Kaplan预测关税政策可能导致东盟制造业衰退。回顾历史，特朗普任内曾对钢铝加征25%关税，3月12日新规生效后已造成工业金属价格普涨，今年2月铜价结束数月下跌趋势转为上行。
尽管短期投机囤积推高铜价，中国银河证券宋生文强调需警惕长期风险。他援引历史案例指出，类似冠状疫情时期建设项目成本失控情况可能重演，半导体制造、基建工程及数据中心建设等用铜行业将面临重大成本压力。高盛数据显示的库存失衡预警，与大华银行对全球贸易萎缩的预判形成双重压力，未来铜价走势或呈现供需博弈格局。