2024年初，全球股票市场展现出令人振奋的开局。美国新政府的上台及其政策调整，以及深度求索（DeepSeek）推出的全新人工智能开源模型，挑战了市场对人工智能需求的原有认知。尽管市场在波动中逐步稳定并收复部分失地，但美国新关税政策的公布再次引发全球股市的不平静。
2月份，全球市场的表现呈现出两极分化的特征，为这一关键年份奠定了复杂基调。美国、中国和欧洲在政策、经济及地缘政治等多重因素的影响下，呈现出不同的发展轨迹。这种分化看似充满挑战，却也为具备敏锐洞察力的投资者打开了新的机会窗口。
正值乙巳蛇年，全球各国、各资产类别及行业的发展态势各不相同。市场环境发生了深刻变化，投资者需要采用全新的策略和思维方式，以灵活的态度应对变局。多元化的投资组合将成为关键，同时保持敏捷以抓住潜在机遇也显得尤为重要。
美国市场：政策利好与通胀压力交织
美国政府的政策方向为市场注入了一丝乐观情绪，营造出一种有利于商业、增长和创新的环境。然而，中美贸易关系的紧张局势为部分行业带来不确定性，伴随而来的通货复胀风险却可能支撑股市收益，缓解市场对估值过高的担忧。
宏观环境为风险资产特别是股票创造了良好的发展基础，投资者对此充满期待。未来一年，市场机会有望进一步增多。科技板块，尤其是受到长期结构性趋势支撑的领域，以及对国内经济敏感的中小盘股，展现出较大潜力。标准普尔500指数中，“科技七巨头”依然占据市值的重要比例，其盈利能力和股价表现连续第二年在2024年领跑市场。然而，其他领域的估值和盈利增长逐渐赶上，预计市场涨势将逐步扩大。
除“七巨头”外的科技股、防御型股票、派息股以及亚洲等非美国市场，可能成为下一波涨势的受益者，吸引更多投资者目光。中小盘股在今年也显得颇具吸引力，因市场预期美国经济具备韧性，且利率下调为盈利增长提供了动力。这些企业多依赖国内收入，较少受到关税政策的影响。政策变化还可能刺激并购活动，为该领域带来更多可能性，但精准选择基本面稳健的企业和容易被忽视的行业至关重要。
对于追求稳定收益的投资者而言，派息股提供了可靠的投资策略。这些股票多集中于消费品、公用事业及非寿险等板块，具有防御属性和收益缓冲能力，在市场波动中表现稳健。此外，其当前定价似乎低估了市场涨势扩大的潜力以及美国经济衰退的风险，无论市场走向如何，派息股都能为投资者带来一定保障。
风险与防御：债券市场的避风港
尽管美国经济整体数据表现强劲，但个别领域的潜在裂痕不容忽视。若经济增长放缓，美联储可能采取更为积极的干预措施。在这样的环境下，具防御性的美国投资级别债券可能成为投资者的避风港。历史数据显示，这类债券在市场动荡时期表现较为稳定，能提供多元化的收益来源。锁定当前收益率，或许是应对未来降息的明智选择。
在亚洲市场，投资级别债券同样展现出吸引力。美联储的降息预期以及中国经济的持续稳定，可能为亚洲债券发行人提供支持。近年来，亚洲投资级别债券的供应量显著减少，但市场需求依然旺盛，形成有利的供需格局。投资者在今年上半年需要特别关注美国联邦储备局和中国市场的动态，这将是回报的重要驱动因素。
新环境下的投资策略：平衡与多元化
当前市场格局的分化凸显了一个事实：陈旧的投资理念已难以适应新形势，抓住新机遇显得尤为关键。过度聚焦过去的赢家可能带来风险，而在估值重要性日益凸显的背景下，专注于优质投资机会才是明智之举。
面对全球形势的复杂演变，投资者需要构建一个兼具韧性和平衡的投资组合。通过结合增长型资产与稳健的防御型资产，能够更好地适应市场的起伏变化。保持多元化和灵活性，将是今年投资成功的重要原则。
总的来说，2024年既充满机遇，也伴随着诸多风险。投资者需以开放的心态迎接挑战，在动态环境中寻找价值与增长的平衡点。
（本文作者为富达国际东南亚区投资策略师黄子扬）