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「银河期货早评」21-11-03(有色、煤炭、原油、新能源化工etc.)


今日品种


铁矿 | 钢材 | 焦煤焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | PTA

车红云

投资咨询从业证号:Z0012165



铁矿

【夜盘复盘】


期货:期货铁矿i2201收于580元/吨,期货铁矿i2205收于582.5元/吨,铁矿1-5价差-2.5;


现货:青岛港PB粉价格700-710元/吨;青岛港超特粉价格在385-395元/吨,折仓单约569。


【重要资讯】


1、Mysteel统计45港库存总量14649.63万吨,上周四14491.95万吨,上周一14244.7万吨。本周港口总库存环比上周一累库404.9万吨。具体来看,本周除华南地区外其他各区域库存均有累库,其中华东地区因河北烧结限产趋严,钢厂从该区域港口提货积极性有所减弱,叠加疫情影响部分港口疏港量,导致区域内港口库存累库幅度明显;而华南地区库存基本持稳。


2、巴西钢矿生产商Usiminas公司发布2021年三季度运营报告,其矿业部门表现如下。产量方面:Usiminas三季度铁矿石产量为251.7万吨,环比增加16%,同比增加9%。销量方面:Usiminas三季度铁矿石销量为241.7万吨,环比增加18%,同比增加5%。其中,175.3万吨铁矿石销往海外市场,环比增加6%,同比增加12%。其中,53万吨铁矿石自用,13.4万吨销售给第三方。


3、俄罗斯铁矿石生产商Metalloinvest发布2021年三季度产销报告,报告显示:产量方面:三季度Metalloinvest精粉和烧结粉总产量为1028.3万吨,环比上涨1.21%,同比增加1.0%;球团产量724.4万吨,环比上涨2.56%,同比增加9.6%。产量增长主要因为设备生产效率的提高。


4、上周(2021.10.25-2021.10.31)北方六港共计到港1098.7万吨,环比增45.3万吨。2021年1-44周,北方六港累计到港42953.2万吨,累计同比减11.34%。


【交易策略】


昨日现货市场价格大幅下挫,普遍跌幅在45-55元/吨。本期数据来看,铁水产量进一步下降至211.31万吨,环比下降3.27万吨,减量主要来自于山西以及河北地区;唐山、邯郸环保限产加严,铁水产量持续低位运行,需求难有提升,钢厂进一步补库动力不足,港存以及到港均为增加走势,叠加成材端利润大幅被压缩后,对原料形成较强压制,另外,海运费近日大幅回落,致成本下移,铁矿压力再现,短期弱势或持续。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)




钢材

【夜盘复盘】


期货:RB2201收于4271元,RB2205收于4096元;HC2201收于4662元,HC2205收于4451元。螺纹1-5价差收于175元,热卷1-5价差211元。01合约卷螺391元,05合约卷螺差355元。


现货:上海中天螺纹在4990元(折盘面5144左右)。上海本钢热卷5000元。


【重要资讯】


1、九大建筑央企2021年三季度业绩报告已全部公布。数据显示,这九家企业均实现盈利,前三季度净利润总计达1111亿元,营业收入总额43854亿元。


2、国务院印发2030年前碳达峰行动方案:到2025年,非化石能源消费比重达到20%左右,单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%,为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年,非化石能源消费比重达到25%左右,单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上,顺利实现2030年前碳达峰目标.


3、11月1日,住房和城乡建设部表示,全国40个正在建设保障性租赁住房的城市,目前已开工保障性租赁住房70余万套,占全年计划的近八成。今年全国40个正在建设保障性租赁住房的城市,计划新筹集保障性租赁住房93.6万套。1-9月,已开工72万套,占全年计划的76.9%,完成投资775亿元。其中,南京、无锡、宁波、佛山、长春、南宁等6个城市已完成年度计划。


4、1—9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额63440.8亿元,同比增长44.7%(按可比口径计算,详见附注二),比2019年1—9月份增长41.2%,两年平均增长18.8%。


【交易策略】


昨日现货价格大幅下跌,整体成交仍偏弱。基本面来看,mysteel数据显示本期螺纹产量受复产影响出现较大幅度回升,增17.79万吨至290.56万吨,表需303.8万吨,消费表现仍较差,同比降幅达31%,厂库增幅较大。热卷方面,周产量292.75万吨,环比继续增9.65万吨,厂库增2.14万吨,社库降5.02万吨,总体库存降2.88万吨,热卷表需295.63万吨,环比增0.98万吨。从数据看,受成交走弱影响,本期钢材消费维持偏弱走势,建材产量大幅回升,除华北、西北地区外,其他地区大面积复产;热卷产量也出现大幅回升,增量主要来自于东北、华北区域,钢厂复产后导致厂库出现累积。目前焦炭价格开始松动,叠加铁矿价格大幅下跌,成本下移预期增强,对钢价形成进一步拖累,但期货价格仍维持较高贴水,盘面价格跌至成本线以下,波动加剧,谨慎操作。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。




焦煤焦炭

【夜盘复盘】


期货:J2201盘面上涨,减仓1087手收于3013元/吨,JM2201盘面上涨,增仓716手收于2238元/吨。焦炭1-5价差591元。焦煤1-5价差475元。


现货:日照、青岛港焦炭现货暂稳运行。现贸易现汇出库:准一级焦出库价4120,对应01合约焦炭仓单4445元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦3650元,单一蒙煤仓单3650元左右。


【重要资讯】


1、【汾渭信息】进口蒙煤讯,口岸市场成交冷清,本周甘其毛都口岸原煤报价已下调至2700-2800元/吨,下游接货意愿不强,市场有继续下调预期。受原煤价格大跌影响,口岸短盘运费(查干哈达至甘其毛都)已下调至1050-1300元/吨,较9月底累跌1000元/吨左右。


2、中国煤炭资源网消息,随着在港澳煤逐步放行通关,对市场情绪冲击明显,下游看跌情绪渐浓,采购节奏明显放缓,煤矿出货承压,各煤种均开始出现零星下调现象,其中乌海地区肥煤及长治地区低硫瘦焦煤下跌100-200元/吨不等。


3、中国煤炭资源网消息,个别钢厂焦炭提降,降幅为200元/吨,部分焦企已同意,其他钢厂亦有提降的意愿,考虑焦煤成本支撑较弱且部分品种已大幅回落,市场恐慌性情绪加剧,不少焦企有提前暗降出货的情况,不过多数焦企反馈目前主动降价后仍出货不太理想,厂内维持库存积压状态。


【交易策略】


煤焦现货高位下跌开启,黑色系价格中枢预计将再次下移,铁矿钢材处于空头趋势中,现货价格跟跌,煤焦盘面虽有超跌反弹,但整体仍将承压运行。


单边:政策调控不确定性导致煤焦操作难度较大,单边建议观望为主。


套利:多焦化利润继续持有,风险点:焦炭供给大幅增加,焦煤供给大幅减少。


(以上观点仅供参考,不作为入市依据)



王颖颖

投资咨询从业证号:Z0014913



镍及不锈钢

均线压力仍然有效


周二LME镍价仍是窄幅波动,LME库存下降1536吨,但现货升水回落11美元,至110美元。国内市场均线压力仍然有效,相对而言,镍强不锈钢弱。国内现货市场消费,镍的供应仍然偏紧,俄镍经过下游几日的采购之后,可流通现货日趋减少,午后成交价已升至升水300元/吨以上。而挪威镍更是由于近期住友镍板的缺货,以及金川电镀镍停产,而成为热销品,目前已现货难求。但不锈钢仍然疲软,废不锈钢价格持续下降,无锡和佛山不锈钢市场需求疲软,出货受阻。技术上看,目前LME镍在区间中线附近阻力仍然有效,沪镍12月阻力位10日均线147500元,12月不锈钢阻力为5日均线18900元。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)



【盘面回顾】


昨日伦铜震荡走势,收于9514美元/吨,涨12.5美元/吨,涨幅0.13%,减仓1501手至26.4万手。


【重要资讯】


1、美联储将于当地时间周三下午公布货币政策决定。彭博调查经济学家显示,通胀担忧加剧之际,美联储料宣布11月份启动缩减购债并在明年年中收官;对于首次加息时间,预测2022年和预测2023年初的比例非常接近,后者略多一些。


2、据SMM调研了解,阿拉山口口岸虽然在10月27日起重新开通清关,但整体受到疫情防控要求,运转效率依旧偏低,堵塞现象导致口岸难以动弹,大量铜精矿堆积在阿拉山口口岸等待清关进口,导致西北地区铜冶炼厂原料供应受到较大影响,被迫减少入炉量,预计将在一定程度上影响其电解铜产量。


【交易策略】


近期铜价走势偏弱,一方面是因为黑色金属下跌,另外一方面11月4日美联储利率会议减码的预期强烈,市场可能先走出预期行情。基本面还是很强劲,lme逼仓尚未结束,LME0-3升贴水仍然在275美元/吨高位,进口维持亏损,冶炼厂开始出口电解铜到国外,加上铜价下跌以后,下游入市补库,现货维持紧张。LME结束逼仓之前,高升水、高back的情况仍然会持续。近期铜价跟宏观走势相关性比较大,减码预期落地之前,可能仍然维持弱势,关注上方5日均线9550美元/吨。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)




【昨日复盘】


期货:隔夜LME锌震荡调整,收盘跌0.89%,收于3341.5美元/吨。隔夜沪锌低开整理,主力合约2112跌0.59%,停盘前收于23655元/吨,沪锌指数持仓增加5手至15.9万手。11-12价差较昨日收盘大幅扩大,尾盘收于25。12-01价差较昨日收盘小幅扩大,尾盘收于-15。


现货:昨日0#锌主流成交于23830-23930元/吨,0#锌普遍对2112报平水到升水10元/吨,1#锌主流成交于23760-23860元/吨。


【重要资讯】


1.当地时间11月2日,《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方大会世界领导人峰会结束,在保护森林问题上迈出了具有里程碑意义的一步。包括中国、俄罗斯、巴西、哥伦比亚、印度尼西亚和刚果民主共和国等在内的114个国家共同签署了《关于森林和土地利用的格拉斯哥领导人宣言》,承诺到2030年停止砍伐森林,扭转土地退化状况。超过35个国家的领导人支持并签署了新的《格拉斯哥突破议程》,该议程将促使各国和企业共同努力,在十年内大幅加快清洁技术的开发和部署,并推动成本的降低。


【交易策略】


单边:受国内能源价格继续调整影响,市场对高耗能行业成本坍塌的预期仍未改变,叠加限电政策的边际放松,后续供应端的产能弹性存在一定的修复空间。而下游消费则继续受原材料价格高涨以及环保政策的双重挤压,在新增订单相对偏少,镀锌氧化锌消费整体乏力的情况下,现货市场的相对疲弱或继续拖累锌价走势。同时或已在路上的第五轮抛储也增加了后续累库的风险。在美联储议息会议即将召开前,锌价的宽幅震荡状态或继续维持。


套利:虽然供应端的限电扰动仍然存在,但能耗双控政策下的下游开工也较为疲弱,并且秋冬采暖季环保政策下的下游需求也面临下调风险。短期月差结构或存在继续收窄可能,暂时观望。


期权:沪锌12卖出ZN2112-P-22000期权合约(以上观点仅供参考,不作为入市依据)




资金观望短线操作等待新的矛盾点


【市场点评】


近一段时间价格走势基本围绕2万的节点横盘,受情绪影响上下震荡,在19500-20500区间波动,目前没有大的矛盾驱动,空头的逻辑在于当下库存高,明年宏观悲观,而且目前是空头大环境,有利于空头,要去打成本;多头的逻辑是需求在恢复,短期铸锭不可持续,供应硬性减产,目前超跌也有反弹的要求,而且明年大概率还是紧缺的,长远看铝成本抬升明显,给利润是合理的。


供应端逻辑不变,今年的减产不仅利多当下,更是导致明年低产能基数,全年维持短缺的格局,采暖季运行产能有望降到3700以下,复产基本无望,煤炭基本面还不支持,更何况能耗双控的成果需要巩固,预计供给端大规模复产最早在2022年四五月份,最晚可能要在下半年,供给端的利多开始实质影响基本面,而且是长期的;


需求端目前出现分化,广东需求明显好转,加工费同期高位,铝棒库存持续下降,华东地区铝锭入库还是多,需求弱回升,和近期进口多有关系。电解铝铝锭入库预计会逐步回落,铝水需求目前有起色,后面铝棒产量起来后,铸锭就会大幅减少,但也需要考虑需求恢复后能否改变边际平衡。


成本方面,煤炭、氧化铝等都在下行,成本同步下滑,预期支撑力度下移。


【交易策略】


单边:整体来看,目前在走超跌反弹的逻辑,当前矛盾不明显,行情会有反复,操作难度大,建议区间操作为主,区间看19500-21500,短期压力位20600上下。


套利:期现套利可以继续入场,目前现货持续大贴水;内外盘套利可以逢低继续做多进口利润;


期权:期货价格波动幅度大,卖权溢价高,预计价格震荡企稳,可适当卖出Al2112P18000(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。



宋阳

投资咨询从业证号:Z0000551



沥青

【行情复盘】


BU12合约昨日收盘3298点(+3.32%),夜盘收3284点(-0.42%)


原油方面,WTI2112合约83.91跌0.14美元/桶或0.17%;Brent2201合约84.72涨0.01美元/桶或0.01%。SC2112涨10.3至531.3元/桶,夜盘跌0.3至531元/桶。


【重要资讯】


现货方面,华北及山东地区多数炼厂限量发货,随着炼厂原料成本不断攀升,贸易商惜售心理加剧。今日贸易商出货价推涨,区内主流成交价上行。长三角市场大部分炼厂产销稳定,不过区内终端需求一般,下游用户仅按需提货,支撑炼厂出货平稳,库存水平合理,而山东地区低价资源流入减少,利好区内价格走稳。(百川)。目前华东现货主流价3300-3650元/吨,山东地区3150-3240元/吨,华南地区主流区间3000-3560元/吨。


成品油基准价,昨日山东地炼汽油价格-88至8303元/吨;0#柴油价格-91至7843元/吨。


【交易策略】


原油近期横盘整理,市场等待本周美联储和欧佩克的两场会议,而沥青近期表现偏强。在当前供应端持续减产且汽柴油价格回落的背景下,沥青最差的时点大概率已经度过。淡季自身基本面驱动一般,但前期极低的估值有上行修复的空间。盘面价格偏强震荡,沥青/原油价差有望上行。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)




燃料油

FU01合约昨日收盘2994点(+3.53%),夜盘收2892点(-3.41%)


LU01合约昨日收盘3892点(+2.37%),夜盘收3829点(-1.62%)


新加坡低硫380价格604.85美金/吨,高硫380价格459.55美金/吨,高低硫价差145美金/吨,柴油-低硫价差110美金/吨。掉期市场,低硫Dec/Jan月差4.5美金/吨,高硫近月月差0.5美金/吨。


新加坡市场,低硫燃料油近期结构持续走强,现货贴水涨至2.67美金/吨,为近6周以来高位水平。盘中交易时间,近月月差升至5.25美金/吨,为近5周以来高位。低硫的走强反映了当下的现货采购节奏,随着冬季临近,部分终端燃油发电设备的原料采购有所走强。


内盘方面,FU01内外价差1.3美金,LU01内外价差0.6美金。内盘高低硫估值偏低。原油价格近期高位震荡,燃料油单边缺乏指引,从估值上看低硫在柴油的支撑下预计维持强势,套利端多LU空FU可继续持有(以上观点仅供参考,不做为入市依)




纸浆

【前日复盘】


期货市场:偏强整理。SP主力换月在即,12合约报收4970点,上涨+48点或+0.98%。


现货木浆市场:辽宁地区进口阔叶浆市场供应量偏紧,盘面窄幅震荡整理,业者交付合同为主。市场部分含税参考报价:布阔4700元/吨。江浙沪地区进口化机浆市场横盘整理运行,业者交付前期合同,成交偏刚需。据闻市场化机浆含税价3700-3800元/吨。(卓创资讯)


现货文化用纸:山东华泰纸业新闻纸订单尚可,价格平稳运行。目前47g/48g新闻纸周边地区到货含税现金参考价格报5800元/吨左右。河南新乡兴泰纸业无碳原纸订单一般,价格持稳。目前40g混浆无碳原纸出厂含税参考价6800元/吨。(卓创资讯)


【重要资讯】


援引国家统计局数据:1月至9月,全国机制纸及纸板产量10116.3万吨,同比增长+10.4%。受部分地区电力限制以及市场需求的影响,9月,全国机制纸及纸板产量1073.6万吨,同比减少-7.8%,下降幅度明显。1月至9月,全国新闻纸产量69.7万吨,同比下降-6.8%。9月,新闻纸产量5.3万吨,同比大幅下降-30.3%,创下1998年2月以来单月产量新低。


【交易策略】


国内常熟港库存周环比去库-5.0%,出库速率提升。SP主力12合约在手多单宜在4810点近期低位处设置止损,同时可在上方5500点附近卖出看涨期权组成备兑策略。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)




天然橡胶及20号胶

【前日复盘】


RU相关:RU主力01合约报收14405点,上涨+75点或+0.52%;日本JRU主力03合约报收223.2点,下跌-4.3点或-1.89%。截至前日12时,云南WF报收13650-13700元/吨,产地标二报收12200-12300元/吨,泰国烟片报收16300-16600元/吨,越南3L报收13200-13300元/吨。


NR相关:NR主力01合约报收11405点,上涨+85点或+0.75%;新加坡TF主力01合约报收171.7点,下跌-1.3点或-0.75%。截至前日18时,青岛保税区美元胶市场报价走低10-40美元/吨。烟片船货报收1920-1930美元/吨,泰标现货或近港船货报收1780-1800美元/吨,马标现货或近港船货报收1750-1770美元/吨,泰混现货或近港船货报收1730-1740美元/吨。


合成胶相关:华北丁苯1502报价13500-13700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价14200元/吨。华东丁二烯报价7200-7300元/吨。


【重要资讯】


援引马来西亚橡胶局消息:尚未启动2021年10月小农的橡胶生产津贴(IPG)。因沙巴州、砂拉越州和半岛杯胶的农场交货平均价格高于标准价格,则不予以补偿。2021年10月,半岛、沙巴和砂拉越杯胶(干胶含量50%)的农场交货平均价格分别为每公斤2.9令吉、2.55令吉和2.55令吉。从2019年1月开始,当SMR20 FOB的月平均价格为6.1令吉/公斤或者农场交货价格为2.5令吉/公斤甚至更低时,IPG将启动。


【交易策略】


国内海南地区浓乳方向胶水报收12800元/吨,全乳方向胶水报收12500元/吨,对云南地区胶水升水降至0-300元/吨。国产浓乳近期走弱,低估值可能将触及成本支撑。援引第三方统计,青岛保税区区内库存报收11.39万吨(含NR仓单),区外库存报收29.99万吨,合计41.38万吨,年同比去库-51.9%,边际连续第55周去库。RU主力01合约观望,关注14320点前期低位处的支撑,可在上方15500点附近卖出看涨期权;NR主力01合约观望,关注11250点前期高位处的支撑。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)




PTA

【行情复盘】


昨日PTA2201主力合约震荡偏强,日盘收于5218(+42/+0.81%),夜盘与日间持平。现货方面昨日主港货源基差01合约贴水90左右,基差稳定,现货均价5085元/吨(+35/+0.7%)。11月底在01减80。上游方面12月MOPJ在769.5-770美元/吨CFR附近(-10/-1.3%),PX估价924美元/吨(+2/+0.2%)。


【重要资讯】


1、浙江长兴地区11月份有序用电停产10天。


2、昨日江浙涤丝产销清淡,至下午3点半附近平均估算在2-3成。直纺涤短产销平均108%


【交易策略】


PTA基差稳定,PX和PTA利润薄弱,下游利润相对丰厚,下游阶段性限电仍存,聚酯负荷整体偏低,TA价格震荡整理。(以上观点仅供参考,不做入市依据)